砂石骨料产业上游主要为砂石资源、爆破材料及矿山机械等。砂石资源主要有天然砂石及人工骨料，其中天然砂石资源日益匮乏，目前国内天然砂石资源已经接近枯竭，各地政府已相继出台禁采或限采天然砂的规定。随着环保政策不断收紧，环保督查常态化运行，供给侧改革相关政策在砂石行业逐步落地，我国以矿山开采为源头的机制砂石占比逐年上升，已成为砂石骨料产品来源的主体。

价格特点：区域极不均衡

据2021年1-5月砂石矿成交样本数据显示，矿山平均出让价格为8.3元/吨。1-5月，平均交易价格低的为贵州，为0.15元/吨，高的为浙江，为30.05元/吨。各区域间砂石矿山交易价格差异巨大，单体高的为58.43元/吨，低的为0.04元每吨，前者为后者的1461倍，南北、东西发展极不平衡。

55世纪从骨料的开采成本看，骨料的完全开采成本仅约15~20元，而目前销售价格普遍在40~80元。从单位货值上看，相比水泥（约400元/吨）、钢材（约3500元/吨），单位货值量较低，因此运费将在终端的产品中占据主要地位，导致骨料行业的区域性竞争格局非常明显，运输半径陆路仅100-200km。

下游：

砂石主要用于与水泥、其它添加剂合用以拌制混凝土或砂浆，约占混凝土质量的6/7，亦可单独或与非水泥建材混合使用。在水泥混凝土中，骨料：水泥配比约为6：1，骨料80%用于混凝土，20%用于道砟、路基、沥青等其他工程建设。

首先对于总量增长不大甚至下降的行业，行业集中度提升或龙头市占率提升之路远没有PPT想得那么美好，在动既得利益者奶酪之路是缓慢与艰难的。与技术形成的产品一旦突破形成的市场渗透率二阶导上升迅速形成鲜明对比，这方面谨慎线性思维是分析的重中之重。（在房地产基建旧周期到碳中和新周期过程中，需求侧景气度投资近几年出现鲜衣怒马的感觉，而在旧周期供给侧的投资中却是水深火热，而个人还是会辩证地去看，一些发生模式根本性变化的行业很难值得留恋，如地产；反而一些地产链上的龙头企业，却可能有超额收益的地方）

过去三个"五年期"骨料消费变化，可以看出，十二五期间，砂石市场需求表现为"增量市场"，较十一五，净增加302亿吨，增长率为53.36%，而十三五转为"存量市场"，增加量仅为9亿吨，增幅为1.04%。在十四五规划中，随着水泥需求下降，骨料市场也会呈现存量下降市场。

55世纪据中国砂石协会会长胡幼奕指出，我国砂石骨料产业年产值2万亿元，运输费5000多亿元，约占GDP的1/40。企业约1.3万家，从业人员近200万人。这是一个大池且有可能养大鱼。

骨料行业相较于水泥行业集中度非常低，TOP10产能不足5亿吨，占骨料需求不到3%（水泥行业产能集中度50%）。

①进入门槛低（小型矿山生产工艺落后，设备简陋，安全系数较低，中小型矿山占比达到约88%）

②从开采成本看，骨料单位货值低使得运输半径有限，使得区域性特别强。

未来总量猜想：在《一本书读懂碳中和》提到碳中和下水泥行业规划，预计2030年和2050年，世界水泥总产量为42.5亿吨和46.9亿吨，而我国水泥总产量分别为15亿吨和7.5亿吨。（现阶段是23亿吨）

在水泥混凝土中，骨料：水泥配比约为6：1，骨料下游需求：80%用于混凝土，20%用于道砟、路基、沥青等其他工程建设。简单测算中国骨料在水泥混凝土的总量：

2030年15*6=90亿吨

55世纪2050年7.5*6=45亿吨

他山之石对比，未来下游结构的变化，带来增量的可能：随着我国人力成本提升、建筑工业化装配化、钢铁去产能、实现碳中和目标等进程的深入，砂石骨料55世纪的需求结构预计会向美国靠近。而城市化后期，砂石具有更多可持续的应用场景，如沥青混合物、路基、道砟、回填、消防、防洪以及为无机盐工业提供原料等，相较于水泥，未来市场的确定性更强。